الرئيس التنفيذي لـ Strategy يقول إن الإيمان بـ Bitcoin ساعد الشركة على النجاة من الأزمات

TLDR

• قال الرئيس التنفيذي لـ Strategy فونغ لي إن الإيمان بـ بيتكوين ساعد الشركة على النجاة من تجارب اقتربت فيها من الانهيار مراراً.
• ارتفعت أسهم Strategy بعد أن أعلنت الشركة عن عمليات إعادة شراء، وتحقيق الدخل من BTC، وارتفاع أرباح STRC.
• رفعت Strategy معدل الأرباح السنوية لـ STRC إلى 12% في إطار هيكل رأس المال الجديد.
• انتقد الرئيس التنفيذي لـ Ripple براد غارلينغهاوس نموذج بيتكوين ذا الرفع المالي الخاص بـ Strategy، مع بقائه متفائلاً بشأن بيتكوين.
• قالت CryptoQuant إن على Strategy التوقف عن شراء بيتكوين وإعادة بناء احتياطيها النقدي.

قال الرئيس التنفيذي لـ Strategy فونغ لي إن إيمان الشركة طويل المدى بـ بيتكوين ساعدها على النجاة من فترات ضغط متكررة، حتى في ظل تشكيك المنتقدين في نموذج تراكم بيتكوين ذي الرفع المالي وهيكل الأسهم المفضلة.

في مقابلة أُجريت في 19 يونيو، قال لي إن تاريخ الشركة منذ عام 1989 شهد عدة فترات صعبة اختبرت قيادتها واستراتيجيتها. وقارن مسيرة Strategy بشركات مثل Amazon وTesla، اللتين واجهتا شكوكاً عميقة من المستثمرين قبل أن تصبحا شركتين عامتين كبيرتين.

قال لي: "الشركات العظيمة جميعها نجت من تجارب اقتربت فيها من الانهيار"، واصفاً فترات التراجع بأنها لحظات تبني المرونة بدلاً من مجرد الإضرار بالميزانيات العمومية. جاءت تعليقاته في وقت تواجه فيه Strategy ضغطاً متجدداً بسبب خسائر بيتكوين، وضعف STRC، والتساؤلات حول تغطية احتياطيها النقدي.

فونغ لي يدافع عن استراتيجية بيتكوين لدى Strategy

قال لي إن قناعة Strategy بـ بيتكوين ازدادت رسوخاً بعد سوق الدببة في عالم الكريبتو عام 2022. وأشار إلى أن تلك الفترة ساعدت في تشكيل فريق قيادة الشركة وعززت قرارها بمعاملة بيتكوين باعتباره أصل احتياطي رئيسياً للخزينة.

تمتلك Strategy الآن أكثر من 843,000 BTC، مما يجعلها أكبر شركة مدرجة في البورصة تحتفظ بـ بيتكوين. يمثل مركز الشركة حصة كبيرة من إجمالي بيتكوين الذي تحتفظ به الشركات العامة، مما يُبقي تصرفات خزينتها تحت رقابة السوق عن كثب.

أقرّ لي بصعوبة مشاهدة خسائر غير محققة ضخمة خلال فترات تراجع السوق. غير أنه قال إن Strategy تواصل تركيزها على أطروحة بيتكوين طويلة المدى بدلاً من التغيرات السعرية قصيرة المدى.

جاءت تعليقاته في أعقاب نقاش متنامٍ حول ما إذا كان ينبغي لـ Strategy الاستمرار في شراء بيتكوين، أو إعادة بناء السيولة النقدية، أو بيع بعض BTC، أو استخدام أدوات أخرى لدعم أوراقها المالية المفضلة.

ارتفاع أسهم Strategy عقب هيكل رأس المال

ارتفعت أسهم Strategy بعد أن كشفت الشركة عن هيكل رأس مال الائتمان الرقمي الجديد. تداول سهم MSTR مؤخراً عند 84.77 دولار، بارتفاع 2.99%، في حين أفاد Walter Bloomberg بأن أسهم Strategy ارتفعت 6.5% في التداول قبل افتتاح السوق عقب الإعلان.

يتضمن الهيكل الجديد برنامج تحقيق الدخل من بيتكوين، وإعادة شراء أوراق مالية ائتمانية رقمية بقيمة تصل إلى مليار دولار، وإعادة شراء MSTR بقيمة تصل إلى مليار دولار، ومعدل أرباح أعلى لـ STRC.

رفعت Strategy معدل الأرباح السنوية لـ STRC من 11% إلى 12%. وقالت الشركة إن هذه الخطوة تأتي ضمن خطة أشمل لتحسين السيولة، وتعزيز الأوراق المالية المفضلة، ودعم الثقة في هيكل رأس مالها.

يتيح الهيكل أيضاً لـ Strategy بيع بيتكوين عندما تقرر الإدارة أن تحقيق الدخل من BTC أكثر جاذبية من إصدار أسهم عادية. وقالت الشركة إن مبيعات بيتكوين يمكن أن تُموّل الاحتياطيات، والأرباح، ومدفوعات الفوائد، أو عمليات إعادة الشراء.

غارلينغهاوس يتساءل عن نموذج بيتكوين ذي الرفع المالي

انتقد الرئيس التنفيذي لـ Ripple براد غارلينغهاوس استراتيجية بيتكوين ذات الرفع المالي لمايكل سايلور، مع إعلانه في الوقت ذاته بقاءه متفائلاً بشأن بيتكوين ذاتها. وقال إن القيمة طويلة المدى للأصول الرقمية ينبغي أن تأتي من الفائدة العملية لا من الهندسة المالية.

وصف غارلينغهاوس تداول STRC أدنى بكثير من قيمته الاسمية البالغة 100 دولار بأنه "اتهام صريح" لنموذج تمويل Strategy. وكان STRC قد تداول مؤخراً بخصم كبير عن القيمة الاسمية خلال فترات ضغط السوق.

قال: "الهندسة المالية لا تخلق قيمة طويلة المدى"، في حين قارن نموذج تمويل Strategy بتركيز Ripple على المدفوعات، وتقنية XRP Ledger، وعملة RLUSD المستقرة.

أفادت Ripple أيضاً بتجاوز مساهماتها الخيرية 70 مليون دولار خلال عام 2025. وقالت الشركة إن شراكتها مع Accion Opportunity Fund ساعدت في توفير أكثر من 53 مليون دولار من التمويل لأصحاب الشركات الصغيرة غير المخدومين.

CryptoQuant تقول إن على Strategy إعادة بناء السيولة النقدية

قالت CryptoQuant إن على Strategy التوقف عن شراء بيتكوين في الوقت الحالي وإعادة بناء احتياطيها النقدي. وأشارت الشركة إلى أن STRC انخفض بشدة دون القيمة الاسمية مع ضعف بيتكوين وتراجع الاحتياطي النقدي لـ Strategy.

قالت CryptoQuant إن احتياطي Strategy النقدي بالدولار الأمريكي انخفض 38% منذ مطلع عام 2026، في حين نمت التزامات الأرباح السنوية لتبلغ نحو 1.2 مليار دولار. وأشارت إلى أن تغطية الأرباح انخفضت من أكثر من سبع سنوات إلى نحو 14 شهراً.

المصدر: CryptoQuant

قالت الشركة إن إعادة بناء الاحتياطي النقدي إلى نحو 2.8 مليار دولار، أي ما يعادل تغطية لنحو 24 شهراً، سيكون أمراً مهماً لتعافي STRC. كما أشارت إلى أن مبيعات بيتكوين القسرية بالأسعار الحالية قد تُفضي إلى تثبيت خسائر ضخمة لأن كثيراً من المشتريات الأخيرة لا تزال في منطقة الخسارة.

ظهر هذا المقال لأول مرة على CoinCentral بعنوان: الرئيس التنفيذي لـ Strategy يقول إن الإيمان بـ بيتكوين ساعد الشركة على النجاة من الأزمات.